华福证券有限职守公司谢丽媛,宋雨桐近期对安孚科技603031）进行筹商并发布了评论申述《24H1点评：电池经营稳健，盈余才干接连改正》，本叙说对安孚科技给出买入评级，今朝股价为22.9元。

　　事宜：公司宣告24H1业绩，上半年达到营收23.13亿元，同比+4.92%；归母净利润为0.93亿元，同比+42.74%；扣非归母净利润0.91亿元，同比+42.20%。单季度来看，24Q2结束营收10.10亿元，同比-2.84%；归母净利润为0.28亿元，同比+39.31%；扣非归母净利润0.27亿元，同比+38.32%。

　　分产品来看：24H1碱性电池收入17.64亿元，同比+1.70%；碳性电池收入1.76亿元，同比+9.35%；其我们电池收入1.15亿元，同比+28.91%；其他们产品收入2.55亿元，同比+17.11%，中心产品碱性电池发挥稳健，其他们品类电池连续贡献增量。分区域来看：24H1境内收入19.59亿元，同比+5.9%，境外收入3.51亿元，同比-0.43%。

　　南孚电池活跃拓荒2B商场，招引世界优质客户，在2B生意方面，告竣产品特点化、定制化，开宣告多款别离天性的系列产品完婚客户性格化需求，2024年上半年公司2B事务一向呈较快加多态势。2024年公司组织新增10亿只/年前辈产能，强化南孚电池在碱性电池

　　储能方面，子公司合孚动力优化战略组织，细分产品事务，做大国内储能商场，一起强化世界储能经营落地身手，施行“双轮驱动”，国内买卖大都多个省市，加大国外生意布局。24H1告竣主事务务收入约2.36亿元，同比+13%，净利润355.41万元，同比+106%。

　　24H1毛利率49.21%，同比+1.7pct，Q2毛利率47.08%，同比+4.4pct，华福证券毛利率提高猜想系：1)2B阛阓的客户机关优化和本钱组织，OEM经营毛利率拔擢；2)供应链优化，履历引入新的供货商并和有资质的需求商变成战术合作，下降直接收购本钱。Q2出售/约束/研制/财务费用率同比+1.8/+1.7/-0.2/-0.4pct，核算+2.9pct，上半年公司为拓展阛阓，蔓延扩展导致出售费用率上升，枷锁费用率高涨系职工薪酬推行和补葺费用扩展，财务费用率着落严浸系公司优化告贷结构。综关来看，H1售卖净利率18.77%，同比+1.5pct，Q2出售净利率14.13%，同比+2pct。策划现金流大幅变革。H1规划现金流为3.53亿元，同比+77%，首要系本期应收收入添加，收到的货款扩展所造成的。

　　依据2024年4月公司宣告的《发行股份及开销现金置办财物并征集配套资金暨联络生意告知书(草案)》，公司拟进一步本钱浸组以搀扶南孚电池权益，有望增厚归母净利润。所有人沿袭此前盈余展望，臆度2024-2026年公司归母净利润为1.89、2.13、2.39亿元，同比别离+63%、+13%、+12%，对应PE为26x、23x、20x，复古“买入”评级。

　　数据大旨依据近三年宣告的研报数据诡计，华福证券谢丽媛商量员团队对该股接头较为殷切，近三年估计精确度均值为68.14%，其猜测2024年度归属净利润为盈余1.72亿，凭据现价换算的展望PE为14.87。

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